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英亚体育足球 中信证券:保管新特动力买入评级 标的价33港元

时间:2022-09-07 11:08 点击:164 次
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  中信证券发布究诘文告称,保管新特动力(01799)“买入”评级,标的价33港元。22H1功绩适当预期,硅料业务量价齐升盈利大增,新动力电站开垦和运交易务稳步增长。基于硅料价钱高涨超预期,以及公司扩产经由加速,该行上调2022-24年净利润预测至135/154.6/110.8亿元,对应EPS预测为9.44/10.81/7.75元人民币,现价对应PE为1.9/1.6/2.3倍。

  文告主要视力如下:

  硅料量价齐升,推动盈利大增。

  公司2022H1多晶硅业求已矣收入103.61亿元(+193.3%YoY),对应毛利率66.0%(+21.8pctsYoY),受益于硅料价钱大涨,公司盈利智商显耀增强。公司2022H1硅料产销量为4.62/4.77万吨(+29%/+36%YoY),吨平均价钱/本钱为21.72/7.39万元(+118%/+35%YoY),本钱高涨主要由于工业硅价钱上升。当今公司多晶硅产能约10万吨,包头10万吨新产能于Q3运转渐渐投产爬坡,该行瞻望将于Q4已矣满产,此外新疆准东20万吨新产能亦有望于2023-2024年分两期投产。该行瞻望,公司2022/23年硅料产量有望隔离达11/23万吨以上,且非硅本钱陆续下落,在2023年硅料价钱或将渐渐回落的情况下,公司有望已矣以量补价,保持功绩谨慎增长。

  陆续鞭策新动力电站开垦建筑,毛利率短期彰着擢升。

  公司2022H1电站建筑板块已矣收入24.59亿元(-18%YoY),收入下落主要由于步地单瓦公约收入下落;而毛利率擢升至24.5%(+13.8pctsYoY),主要收货于部分优质步地集中说明,后续或将渐渐回落至惯例水平。公司2022H1新赢得光伏风电步地概念超2GW,完成并说明收入光伏风电步地装机约1GW;公司蓄意2022年新动力步地标的装机2-2.5GW,该行瞻望下半年经由将彰着加速。

  征象电站运营畛域稳步推广,电费收益陆续增长。

  公司2022H1电站运交易求已矣收入12.13亿元(+66.9%YoY),毛利率65.6%(-5.8pctsYoY)。公司2022H1末持有运营风电、光伏电站装机畛域达2.37GW,在建步地约1GW,有望于2022H2和2023年陆续并网。下半年公司有望加速自持新动力电站畛域推广,2022年底装机畛域标的为2.5-3GW,瞻望将络续孝顺进攻功绩增量。

  风险身分:光伏装机需求不足预期;光伏玻璃行业竞争加重;原材料本钱陆续高涨;公司扩产经由不足预期等。

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